¿Cuáles son los distintos tipos de stablecoins?

¿Cuáles son los distintos tipos de stablecoins?

Alejo Blasco
Alejo Blasco

Las monedas estables, o stablecoins, son monedas digitales diseñadas con el objetivo de mantener la paridad con un activo, desde el dólar, el oro, o incluso el peso argentino. Para que una moneda estable funcione como tal se diseña bajo determinados mecanismos que nos permite diferenciarlas según su respaldo.

Las stablecoins son monedas digitales diseñadas para que mantengan, generalmente, la paridad con el dólar, pero también existen otras cuyo objetivo es mantener la paridad con el oro, el petróleo o hasta con el peso argentino. Además, las monedas estables tienen las ventajas propias de las crypto. Podemos mandar dinero de un país a otro en cuestión de segundos al igual que Bitcoin. En teoría, las monedas estables no deberían tener volatilidad alguna para poder, de alguna manera, cumplir su función.

¿Esto quiere decir que siempre y bajo cualquier circunstancia mantendrán su paridad? No. En algunos momentos, diferentes monedas estables han perdido su paridad como así también muchas la han recuperado.

Pero, ¿por qué ocurren estas variaciones si deben ser estables?

Para que una moneda estable funcione como tal, dicho de manera sencilla, se diseña bajo determinados mecanismos e incentivos. A pesar de intentar mantener una misma paridad, las monedas estables tienen distintos protocolos y, así, existen distintos tipos de stablecoins:

¿Cuáles son los diferentes tipos que existen según su respaldo?

Las stablecoins pueden respaldarse a través de:

  1. Colateralización
  2. Mecanismos algorítmicos

1. Colateralización

La colateralización significa que cada moneda está respaldada por algo, puede ser USD u otra criptomoneda dependiendo del tipo de moneda estable que estemos hablando. Este mecanismo busca asegurar que las stablecoins mantengan su valor cercano a un dólar.

Dentro de las criptomonedas colateralizadas podemos distinguir entre: centralizadas y descentralizadas.

a. Centralizadas

Las monedas colateralizadas centralizadas dependen de una empresa u organismo central. ¿Qué significa esto? Significa que tienen un activo que sirve como respaldo; una especie de garantía para que se cumpla dicha paridad. Las más conocidas son las colateralizadas en dólares en billete u otros activos, como lo son USDCoin ($USDC) y Tether ($USDT).

Su funcionamiento es sencillo: son empresas que reciben depósitos bancarios y emiten exactamente 1 stablecoin por cada dólar que tienen depositado, y esto es auditado por diferentes organizaciones que chequean que se cumpla esta paridad. Debemos confiar en que estas empresas cumplen siempre con su parte manteniendo un resguardo en dólares equivalente a los tokens que emitan, y que la auditoría sea confiable y de buena fe. De no cumplirlo, podrían estar emitiendo más dinero del que tienen realmente depositado y eso haría peligrar su paridad con el dólar.

Además de la credibilidad de la empresa, existe otro riesgo que se lo conoce como "single point of failure" o punto único de fallo. ¿Qué quiere decir? Que las empresas tienen una cuenta bancaria que puede ser capturada, congelada o confiscada peligrando el respaldo de las stablecoins y la consecuente paridad. Alguna vez ha sucedido, pero, debido a la actual trayectoria de las empresas más importantes y las diferentes auditorias legales que existen, no debería ser tan frecuente.

b. Descentralizadas

Este tipo de stablecoins no dependen de ningún organismo ni empresa puntual para su funcionamiento, todo está escrito en su código o smart contract.

En este sentido, la más conocida es $DAI. Las monedas estables respaldadas por crypto son de tipo "trust-minimized”, es decir, que son totalmente descentralizadas y ya no se necesita confiar en que una empresa esté diciendo la verdad sobre sus depósitos, lo que minimiza la necesidad de confiar en terceros. En el caso de $DAI, la política monetaria (emisión) es determinada por un grupo de tenedores de otra criptomoneda llamada Maker Dao (MKR). Esto significa que no depende de ninguna institución centralizada, pero sí de una red de participantes que actuará a favor de los intereses de los usuarios.

A diferencia de Tether (USDT) o USDCoin (USDC), la emisión de los DAI se realiza mediante un smart contract, que no es más que un acuerdo digital obligado a cumplir una serie específica de reglas como mencionamos anteriormente.

Los riesgos que existen con las monedas estables colaterallizadas descentralizadas son dos:

  1. Una caída fuerte del precio de las criptomonedas que se usan como colateral ($ETH, $BAT y $USDC en el caso del $DAI)
  2. Que la red tenga una especie de "bug" que haga peligrar su seguridad.

2. Mecanismo algorítmicos

Por el otro lado, las stablecoins algorítmicas son menos conocidas y algunas de las más nuevas en el mercado. El valor de estas monedas no está respaldado ni por una moneda fiat ni por otras criptomonedas, sino que la vinculación ocurre por medio de algoritmos que emulan el precio de estos activos.

Este es el caso de $UST, una stablecoin algorítmica que corre dentro de la blockchain Terra, cuyo token nativo es $LUNA. La oferta de $LUNA se va expandiendo o contrayendo a medida que el precio de $UST se mueve; en el momento que su paridad se va para abajo, hay incentivos a quemar $UST contra $LUNA. De esta manera se inflaciona LUNA y pierde valor con el objetivo de volver a tener paridad de 1:1 con el dólar.

¿Qué quiere decir esto?

Si la stablecoin cotiza por encima de 1 dólar, el sistema crea automáticamente nuevas stablecoins hasta que el precio vuelve a caer a 1 dólar. Si la stablecoin cae por debajo de 1 dólar, para restablecer la paridad, se debe reducir la oferta de stablecoins. Esto puede llevarse a cabo de diversas maneras dependiendo del diseño de la moneda misma: mediante staking, quema o alguna otra manera. Sin embargo, su principal desventaja es la vulnerabilidad de la paridad durante bear markets y caídas repentinas del mercado: si la presión de venta se mantiene durante un período prolongado de tiempo, el precio caerá por debajo de lo que el sistema puede absorber, lo que puede desencadenar un espiral.

Es necesario saber que todo código desarrollado por humano tiende a tener errores. Nada es infalible y es por esto la importancia de la tecnología "open source" o de "código abierto", porque hay muchos ojos mirando el mismo código. Es importante informarse correctamente a la hora de comprar criptomonedas y evaluar los proyectos y su historia.

*Tené en cuenta que el comercio de activos digitales implica un riesgo significativo debido a pérdidas que se puedan producir como resultado de las fluctuaciones propias del mercado.



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